变乱：公司揭橥]2023年半年报，上半年实行生意收入11.7亿元（+36.3%），实行归母净利润-4404万元，减亏8518万元；个中2023Q2单季度实行生意收入4.9亿元（+35.2%），实行归母净利润-4989万元，减亏1966万元，适宜事迹预报披露。

　　冲泡开采淡季机遇超预期，即饮保留迅疾拉长。1、分品类看，上半年冲泡、即饮阔别实行收入6.3亿元（+38.4%）、5.3亿元（+35.9%）。接连找寻健壮化冲泡产物、泛冲泡产物，同时正在3-6月古代冲泡淡季聚焦重点渠道和门店，充塞隔采淡季的机遇冲泡。即饮方面，上半年MECO果汁茶收入约4亿元，同比拉长11.6%，加强“零食+果汁茶”的消费场景；兰芳园冻柠茶试销结果亮眼，线上保留迅疾拉长及较高复购率，线下慢慢扩张铺货局限。公司踊跃找寻即饮交易形式，通过铺货赞美、分销赞美、冰冻化赞美等升高经销商踊跃性，正在广东、北京、江苏等区域势能已发端涌现。2、分渠道看，上半年经销、电商、直营阔别实行收入9.9亿元（+41.9%）、1.3亿元（-3.2%）。公司已造成组织天下的贩卖汇集，截至2023H1末共有经销商1419家，较岁首净增长87家。

　　利润端减亏，等待下半年接连革新。1、2023H1公司毛利率27.9%，同比擢升7.2pp，冲泡产物提价传导结果涌现。2、用度率方面，贩卖用度率31.2%，同比降落2.4pp冲泡，Q2较Q1环比增长10.4pp至37.3%，紧要因为市集扩张费、告白进入等增长，帮力即饮旺季贩卖；经管用度率9.1%，同比降落3pp；研发用度率、财政用度率阔别为1.3%、-3%，根本保留坚固。二季度为公司冲泡交易古代淡季，叠加即饮蓄势旺季用度投放，利润端亏蚀，等待即饮放量后界限效应涌现、冲泡旺季动销加快。

　　股权激发彰显信念。公司揭橥股权激发预备，向38名董事、高级经管职员、重点经管职员及重点技艺（交易）职员授予股票期权1076万份，考试方向以2022年为基准，2023、2024、2025年收入拉长率不低于15%、35%冲泡、50%。股权激发预备可充塞胀舞重点员工踊跃性，为公司长久繁荣奠定根蒂。

　　红利预测与投资倡议。估计公司2023-2025年归母净利润阔别为3.0亿元、3.6亿元、4.3亿元，EPS阔别为0.74元、0.88元、1.04元，对应动态PE阔别为23倍、20倍、17倍，保护“买入”评级。

　　证券之星估值阐明提示香飘飘红利才干凡是，将来营收获长性凡是。归纳根本面各维度看，股价合理。更多

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